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逆向投资的黄金季节

发布日期:2012/4/26 10:19:59   点击数:35498   来源: 机构投资   作者:佚名

2011年A股市场反复出现数次恐慌性大跌,众多投资者都对股市投资渐渐心生畏惧,进入2012 年,投资者面临的问题是——股市投资“走”还是“留”?如果要“留”,又该怎么投资?

纵观A股市场过去几年的发展,很多投资者面对短期波动时往往缺乏有效的应对手段,在面对长期市场时又往往信心不足,这导致他们或者恐慌杀跌,或者追高买入,使他们的投资承受了一些不必要的损失。

反观成熟市场,比如美国,美国也曾经历了无数的危机甚至战争,市场大幅波动的情况更是不计其数。市场动荡的时刻,往往却是投资家们以逆向投资出手的黄金机会。包括巴菲特、约翰·邓普顿、安东尼·波顿等在内的许多国际投资大师都是逆向投资的高手,他们曾多次运用逆向投资策略从而获得丰厚收益。

何谓逆向投资?关于这一理论最著名的阐释非股神巴菲特的这句名言莫属,“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”。

逆向投资最早是由戴维•德雷曼(David Dreman)在对行为心理学研究的基础上提出来。德雷曼认为股票市场是专门针对人性的弱点设计的,人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值,而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。

海外成熟市场,逆向投资策略早已证明了其获取超额收益的效能。据彭博统计,至2010年末,海外市场共有39只逆向投资策略的公募基金,规模达148亿欧元。20082010年,全球股市平均下跌12%逆向投资策略基金仍实现了正受益而国际知名的几只逆向投资基金更是具备长期持续跑赢市场的能力,比如富达逆向投资基金,其最近十年,除2006年外,每年业绩表现均跑赢市场,平均战胜标普500指数达4.13%

国内首只逆向投资基金——汇添富逆向投资股票基金(470098)已获证监会批准并将于27日发行,汇添富逆向投资基金的问世,意味着这一投资策略在国内这样一个新兴市场落地生根,标志着国内机构投资方法和理念不断成熟完善。

汇添富逆向投资基金拟任基金经理顾耀强认为,目前,受欧债危机、全球经济增长放缓、国内经济结构转型等因素影响,A股在未来较长时期内都将维持宽幅震荡的局面,但其中不乏个股结构性投资机会,这一市场格局对逆向投资策略更为有利。目前市场估值低于2005年及2008年两次市场大底的时期,在一片看空声中,逆向投资的时机也许悄然来临。

 

 


 

 

约翰·聂夫:逆向投资就是反市场流行而行之。在零和市场博弈中,大多数参与者通常是输家,10个人里,往往只有2个人赚8个人赔。当大多数人的观点都趋于一致时,就成为一种流行。这个时候反其道而行之,是最好的获利机会。

 

约翰·邓普顿:逆向投资熊市中的市场,基金是最有效的工具。经历了长时间下跌的市场中往往会产生大批被错杀、但蕴含着巨大投资潜力的个股。压注在个股上,有时会错过市场价值普遍回归的大机会。判定市场前景之后,选择基金才能不错过机遇。

 

 


 

沃伦·巴菲特:每一次逆向投资,都是长久等待后的收网时刻。就像赶上超市大减价一样,只要价格合适,就可以买,是否继续降价并不重要。因为有充分依据看准了商品的价值,只要有耐心,总会等到价格回归的时刻。

内容:专家简评逆向投资。

世诚投资陈家琳:越跌越买,越涨越卖,逆向投资,因为一切尽在掌中。

基金分析师刘朝阳:在逆向捕捉市场性机会的时候,机构投资者更具优势。

2011年A股市场反复出现数次恐慌性大跌,众多投资者都对股市投资渐渐心生畏惧,进入2012 年,投资者面临的问题是——股市投资“走”还是“留”?如果要“留”,又该怎么投资?

纵观A股市场过去几年的发展,很多投资者面对短期波动时往往缺乏有效的应对手段,在面对长期市场时又往往信心不足,这导致他们或者恐慌杀跌,或者追高买入,使他们的投资承受了一些不必要的损失。

反观成熟市场,比如美国,美国也曾经历了无数的危机甚至战争,市场大幅波动的情况更是不计其数。市场动荡的时刻,往往却是投资家们以逆向投资出手的黄金机会。包括巴菲特、约翰·邓普顿、安东尼·波顿等在内的许多国际投资大师都是逆向投资的高手,他们曾多次运用逆向投资策略从而获得丰厚收益。

何谓逆向投资?关于这一理论最著名的阐释非股神巴菲特的这句名言莫属,“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”。

逆向投资最早是由戴维•德雷曼(David Dreman)在对行为心理学研究的基础上提出来。德雷曼认为股票市场是专门针对人性的弱点设计的,人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值,而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。

海外成熟市场,逆向投资策略早已证明了其获取超额收益的效能。据彭博统计,至2010年末,海外市场共有39只逆向投资策略的公募基金,规模达148亿欧元。20082010年,全球股市平均下跌12%逆向投资策略基金仍实现了正受益而国际知名的几只逆向投资基金更是具备长期持续跑赢市场的能力,比如富达逆向投资基金,其最近十年,除2006年外,每年业绩表现均跑赢市场,平均战胜标普500指数达4.13%

国内首只逆向投资基金——汇添富逆向投资股票基金(470098)已获证监会批准并将于27日发行,汇添富逆向投资基金的问世,意味着这一投资策略在国内这样一个新兴市场落地生根,标志着国内机构投资方法和理念不断成熟完善。

汇添富逆向投资基金拟任基金经理顾耀强认为,目前,受欧债危机、全球经济增长放缓、国内经济结构转型等因素影响,A股在未来较长时期内都将维持宽幅震荡的局面,但其中不乏个股结构性投资机会,这一市场格局对逆向投资策略更为有利。目前市场估值低于2005年及2008年两次市场大底的时期,在一片看空声中,逆向投资的时机也许悄然来临。

 

 


 

 

约翰·聂夫:逆向投资就是反市场流行而行之。在零和市场博弈中,大多数参与者通常是输家,10个人里,往往只有2个人赚8个人赔。当大多数人的观点都趋于一致时,就成为一种流行。这个时候反其道而行之,是最好的获利机会。

 

约翰·邓普顿:逆向投资熊市中的市场,基金是最有效的工具。经历了长时间下跌的市场中往往会产生大批被错杀、但蕴含着巨大投资潜力的个股。压注在个股上,有时会错过市场价值普遍回归的大机会。判定市场前景之后,选择基金才能不错过机遇。

 

 


 

沃伦·巴菲特:每一次逆向投资,都是长久等待后的收网时刻。就像赶上超市大减价一样,只要价格合适,就可以买,是否继续降价并不重要。因为有充分依据看准了商品的价值,只要有耐心,总会等到价格回归的时刻。

内容:专家简评逆向投资。

世诚投资陈家琳:越跌越买,越涨越卖,逆向投资,因为一切尽在掌中。

基金分析师刘朝阳:在逆向捕捉市场性机会的时候,机构投资者更具优势。

交盈资产张弘、陈敏:逆向投资几乎没有成本风险,最大的风险只是时间。

 

汇添富基金顾耀强:中国市场有自己的逆向投资机会——低关注度里寻找高成长,重大事件过度反应后凸现机会,景气度复苏时前瞻而动,并购重组中价值偏差,治理结构改善摆脱增长枷锁。

交盈资产张弘、陈敏:逆向投资几乎没有成本风险,最大的风险只是时间。

 

汇添富基金顾耀强:中国市场有自己的逆向投资机会——低关注度里寻找高成长,重大事件过度反应后凸现机会,景气度复苏时前瞻而动,并购重组中价值偏差,治理结构改善摆脱增长枷锁。

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