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巴菲特股东大会现场笔记

发布日期:2012/4/25 16:21:05   点击数:1060   来源: 机构投资   作者:吴昊

【管理和投资】:

笔记:巴菲特现金为王,手握350亿美元的现金。

石波:不要总是满仓!要随时保持充足的现金流。

笔记:关于公司管理,巴菲特称未来会设立独立董事长,这样CEO犯错容易改正。

石波:董事长和CEO要分立!要有监督和制约。

3. 笔记:原伯克希尔哈撒韦公司高管人员戴维·索科尔一度被传是巴菲特的继承人之一。但此前突然辞职。巴菲特评称,一个在小事上不检点的人,在大事上也不会有所成。

石波:道德和自律是投资的根本!

笔记:巴菲特称,如果再活十年,会投资高科技和能源。

石波:这是巴菲特勇于承认错误的一种表现,值得我们学习。

5. 笔记:在什么情况下可以投资?巴菲特表示:第一,投资资本较小的公司,比投资公用事业好。第二,与其买大宗商品,不如投资能用更低成本买到的公司。

石波:(1)巴菲特始终喜欢ROE高的公司。(2)公用事业等如果足够便宜,比如中石油,铁路等公司也会买。(3)巴菲特往往更看重公司的管理。

6. 笔记:巴菲特不喜欢对冲基金,不喜欢卖股票,喜欢把投资当成家庭事业的一部分。

石波:(1)巴菲特不可学的原因,他本质上是一个封闭式基金,投资者无法赎回。(2)巴菲特60年代就放弃了对冲基金模式,而采用了上市公司的模式,他可以自由持仓。(3)与客户建立家庭关系很重要,有多少客户愿意和尚雅过一辈子呢?

 

黄金无用论】:

7. 笔记:为什么不投资商品比如黄金?巴菲特说黄金没有效用,买它是为了卖给比别人,黄金总值10万亿,美国整个农场才值2万亿;不看好纸币,看好资本的力量。

石波:(1)黄金本身有货币效用,是纸币替代品,在目前纸币泡沫情况下,黄金还会涨。(2)长期来看黄金跑不过通胀,但要看多长时间,最近五年黄金会涨的比较快。辩证的理解巴菲特的投资视角,长期是多长?巴菲特在商品的理解上超出了他的能力圈,比如白银的投资。一个人能力圈再大,也有自己的半径,比如我认为巴菲特对科技股和商品的理解是有欠缺的。(3)保尔森认为黄金会涨到每盎司4000美元,谁知道呢?任何资产都有被低估到高估的过程。

 

【关于宏观经济】:

8. 笔记:QE2对经济有影响吗?巴菲特回答,美联储的政策对他的投资不会有任何影响,哪怕伯南克与谢尔顿私奔了,也不会对他的投资有任何的影响。

石波:价值投资更多涉及企业的本身,宏观经济对价值投资知识一种参考,央行的货币政策不会对投资带来决定性的影响。

9. 笔记:美元贬值如何应付?巴菲特以反问作答:长期来讲美元都是贬值的,但我们的生活不是变得更好吗?

石波:个人觉得人民币的贬值速度比美元还快,二十年前你还可以在马路边捡到一分钱交到警察叔叔手里面,现在你再也捡不到一分钱了。而每次去美国却是一口袋分币,感觉人民币比美元贬值得还要快。)

10. 笔记:巴菲特对美国经济保持乐观态度。他说,70年代比现在难,30年代比70年代更难,1951年入学时父母也不让买股票。Power of capitalism is good. The world is going on

石波:(1)价值投资者都是乐观主义者。(2)投资是耐力的考验赛,所谓投资高手就是面对困难始终充满耐心和信心的人。(3)巴菲特几十年来一直相信美国,我们要相信中国,我们70年代比美国更困难,我们30年代比美国更贫穷。20年前所有读书人都想到美国留学,不出国好像被世界淘汰了一样。但现在看来,在国内不是一样过得很好。再过30年,中国一定能超越美国。我们的问题都是发展中的问题。)

 

【投资人的品质与好习惯】:

11 笔记:当被问到逝去后最喜欢被人记住的是什么?巴菲特答,长寿。

石波:(1)长寿对于投资的成功绝对起关键性和决定性作用,2008年我的老领导杨俊和好朋友孙延群的英年早逝总会令我扼腕神伤。(2)为什么巴菲特和索罗斯成为全球最成功的投资者?因为他们活得长,都是80高寿,复利的效果越往后越明显。(3)中国投资界还没有出现巴菲特式的人物,因为我们投资市场还不够长。(4)回国后要加强锻炼身体,为了我的祖国和我们的基民。(5)罗杰斯是划船的运动员,朱利安·罗伯茨是攀岩的运动员。巴菲特呢?天天吃汉堡,喝可乐,难道他是神?可见好的投资使人心情愉快身体健康,有所节制,遵守纪律,降低自己的欲望,保持平常心是长期胜出的不二法门。

12. 笔记:巴菲特给失业年轻人的建议:阅读和学习。

石波:(1)巴菲特是阅读狂,每天看五份报纸,坚持看50本书和年报,不看券商报告,独立阅读,独立思考。(2)长时间看过一家公司年报就会对该公司了若指掌,历史数据越长越真实。(3)阅读和独立思考是投资者生活中不可缺少的一部分,没有客户的压力,没有市场的喧嚣,没有铺天盖地的研究报告,远离华尔街,是巴菲特成为圣贤的原因。(4)尚雅的目标就是追求一种耕读生活,白天投资,晚上读书,古之文人雅士,今之奥马哈圣贤莫不如此。

 

 

会场花絮:

 

巴菲特粉丝团

 

机构投资 Institution Investment 吴昊整理

 

最令我激动的是在现场见到了比尔·盖茨。他作为伯克希尔哈撒韦公司的董事出席。

但这天,这位IT天皇仿佛像巴菲特的助理,坐在会场一处灯光灰暗、不起眼的角落。他打着领带、拿着笔记本,普通如我们。

比尔·盖茨是改变了世界的人。如果他不做慈善,可能乔布斯和谷歌目前仍被微软压制。

比尔·盖茨有一个不断敢于挑战人生的人,这令我非常佩服!在IT业做到没有对手之后,比尔·盖茨转型为慈善家,挑战对人类最大的问题癌症和艾滋病。这是一种怎样的人生啊!

从外表来看,现在的比尔·盖茨与和十五年前那个桀骜不驯、睥睨天下的盖茨判若两人,但其眼中锋芒不减。

在参观巴菲特住所时,还巧遇了张晖和陈戈。这是专业的投资者第一次出现在奥马哈,我认为很有意义,这改变了以前巴菲特只是业余投资者榜样的的局面,标志着价值投资在中国越来越成熟。

在会场还遇到了段永平。他是巴菲特的铁杆粉丝,曾两次花巨资和巴菲特一起吃饭,他也是从实业界转向投资界的最成功的中国人之一。

我很早就看过小霸王学习机的广告,想不到段永平转行做投资在网易上一出手就赚了70倍。这让我们这些有着18年证券从业经验的人无不汗颜!好在咱还年轻。

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