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券商创新不止步 五大方面有望放松

发布日期:2013/5/2 14:54:39   点击数:1229   来源: 证券日报   作者:郑 虹

  展望2013年券商创新大会,将在业务、制度、基础功能、产品和市场建设五个方面进行全面放松,真正做到“把市场参与者的安危冷暖时刻放在心上”。

  ——郑 虹

  银泰证券资深投资顾问

  ■郑 虹

  今年的券商创新发展研讨会将于5月8日召开。而2012年召开的券商创新发展研讨会在证券行业发展史上具有划时代的意义。在会议召开后的近一年时间里,券商在创新政策的指引下,如同涅槃的凤凰,通过规范的市场运作,达到了收入回升,基础稳定的状态,让券商看到了实实在在的希望。

  2012年的券商创新大会召开于非常时期,从行业内生角度来说,券商生存环境日趋严峻,局部地区的超饱和性与地域之间的不平衡性导致券商间竞争达到白热化,行业面临盈利模式及转型的压力巨大;从行业的外延角度来看,资本市场跨业金融竞争加剧,银行及其它金融机构对券商业务的挑战加大,行业间竞争压力使券商业绩出现倒退。

  以北京银行(8.82,0.03,0.34%)和中信证券(12.44,0.02,0.16%)对比为例,2007年北京银行的资产规模是2000亿元,中信证券是3000亿元,仅仅过了4年,北京银行资产便达到1.2万亿元,而中信证券资产为1500亿元;北京银行4年间资产上涨5倍,而中信证券却缩水一半,这就是召开创新大会前银行业和证券业的一个缩影。券商的传统业务受“靠天吃饭”局限性的影响,常常是“三年不开张,开张吃三年”。很多中小券商因行情不景气,不堪人力成本上升,出现大量裁员现象。

  以前券商谈创新业务,由于没有有效的政策支持,在丰满的理想下面对骨感的现实,使大中小券商均感力不从心。但如果不创新,在同质化竞争下,行业的路终将越走越窄直至尽头。

  2012年券商创新大会参与者包括中证协、沪深交易所、中国证监会以及各大券商的负责人共450余人,没有空谈政策,以超出人们预期的11条政策支持券商创新业务的开展:一是提高证券公司理财类产品创新能力;二是加快新产品新业务创新进程;三是放宽业务范围和投资方式限制;四是扩大证券公司代销金融产品范围;五是支持跨境业务发展;六是推动营业部组织创新;七是鼓励证券公司发行上市和并购重组;八是鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债试点;九是改革证券公司风险控制指标体系;十是探索长效激励机制;十一是积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境,加强从业人员管理,强化社会责任意识,建立证券纠纷调解机制,持续开展投资者教育。

  业界称2012年为券商创新元年,而这11条创新政策在随后的时间里陆续实施,为券商2012年创新带来了多重积极效果。

  回顾2012年,券商各类业务进行全面放松,经纪业务方面包括降低手续费、代销金融产品范围扩大、证券账户支付功能的开通;投行业务方面包括中小企业私募债的推出、新三板扩容;资管方面包括投资范围的扩大、备案制的确立、分级产品的许可等;资金业务方面包括自营业务投资范围放开,约定购回业务扩容、转融资的推出、并购基金推出等;监管方面包括放松券商净资本和风险资本准备计提范围,增加负债经营渠道等。

  从各券商2012年年报中可以发现,券商业务收入结构正在发生变化:传统通道业务收入继续全面下滑,而创新业务收入渐渐走强。

  2012年券商资管规模快速增长,整个管理业务由2011年底的2800多亿元增长到2012年底的1.9万亿元,增长近6倍。从两融业务来看,中信证券2012年末两融业务余额为88.4亿元,份额为9.9%;海通证券(10.74,0.03,0.28%)为70.49亿元,份额为7.9%;光大证券(13.68,0.28,2.09%)为40.64亿元,份额为4.5%。与此同时,部分券商的另类投资业务贡献突出。中信证券与海通证券的另类投资公司均于2012年成立,成立当年即为公司贡献利润;国元证券(9.92,0.08,0.81%)另类投资业务2012年完成投资金额12亿元,平均年化收益率达到10%以上。

  由于部分创新业务还处于尝试阶段,暂时对券商利润的贡献度不大,但见微知著,创新业务的“蝴蝶效应”将为行业利润增长带来巨大的潜力。创新格局下,券商的竞争优势将呈现差异化,大型券商以综合优势见长,而中小券商则以个性化服务专注细分市场的发展。以创新试点类券商第一创业证券,专注投行和固定收益业务,其固定收益业务2011年全国排名第二,这为中小券商在创新业务的开展和新领域的探索上树立了榜样。

  进入2013年一季度,券商业绩如期好转。一季度18家可比券商实现净利65.7亿元,同比增长28.5%。其中东北证券(19.46,0.66,3.51%)业绩同比增幅高达527%;方正证券(7.43,0.24,3.34%)、东吴证券(8.16,0.10,1.24%)同比增速都超过100%;宏源证券(21.96,0.51,2.38%)、光大证券同比增速分别达到77%和53.5%;兴业证券(11.74,0.13,1.12%)、华泰联合证券、招商证券[微博](12.12,-0.01,-0.08%)同比增速在30%以上。

  11条创新政策在短短不到1年时间内,已经让各大券商看到了实实在在的希望。“改革不停顿、开放不止步”,用到资本市场具体来说,就是改革不停顿、创新不止步。

  随着城镇化建设进程的推进,金融服务行业迎来了更广阔的发展空间。县级政府融资平台是推进县域经济发展和城镇化建设的重要力量之一。而县域(县级及以下行政区域)城镇化率相对较低,是未来城镇化进程最有潜力的地区。券商可以通过券商资管计划、股权质押融资、资产证券化等创新业务模式向平台融资,从服务内容上增加券商未来各项业务收入。

  伴随着城镇化建设的推进,券商营业部设立制度的放宽及开户制度的改革有效推动了金融服务业的壮大:轻型营业部的设立提升了券商的连锁经营能力,网上开户业务打破了以往证券行业要求客户开户必须现场进行的苛刻规定。网上开户可以配合轻型营业部的建设,将证券公司的覆盖范围在最短时间内、以最低成本的条件下迅速扩张,从服务规模上增加券商未来各项业务收入。

  对于券商未来的经营模式,经纪业务的创新模式在于特色化,即由传统通道型模式向财富管理模式转型,通过多金融产品的销售及完善客户账户多方支付结算功能,全方位提升客户资产保值增值能力;投行业务的创新模式在于完善化,即由单一股权融资通道向综合金融服务转型,增加债权融资,积极探索新领域,如新三板市场及部分场外市场中的投资业务;资管业务的创新模式在于个性化,即由传统的基金模式向个性化模式转型,针对客户不同需求设置不同主题性产品,引入量化投资策略控制产品风险,真正发挥资产管理的能动价值;自营业务的创新模式在于多元化,即从单一投资角度向多元化方向发展,由单一市场投资向多级市场投资并重。

  券商若要提高自身综合素质,软实力的打造不可忽视。创新政策为证券行业提供了更多的就业机会,同时对人才素质的要求提高了一大步。在各项业务的转型过程中,需要大量有相关经验的从业人员,同时也对跨行业人才的需求不断增加,这也是继去年创新大会后,各券商在精简传统业务人员的同时纷纷高薪招聘创新业务上的从业人员的原因。“打铁还需自身硬”,券商在拼硬实力的同时,还需要过硬的软实力,一个公司的整体员工素质往往决定了其竞争能力的高低。

  “春江水暖鸭先知”。作为经济晴雨表的资本市场必然对国民经济的发展有着先知先觉的能力。而作为资本市场主体的券商,将会从政策红利中率先反映市场机会。2013年5月8日新一届券商创新发展研讨会将召开,凭借去年的良好基础,今年的创新大会让各大券商寄予厚望。在2012年创新大会后各项政策的推动和落实过程中必然会发现问题,同时证监会领导在走访基层时也将听取基层的改革建议。因此,本届创新大会将从更加实际的角度出发,进行深入讨论,解决实际过程中发现的问题,同时新政策将更加有利于券商今后的发展。

  展望2013年券商创新大会,笔者认为将在业务、制度、基础功能、产品和市场建设五个方面进行全面放松,真正做到“把市场参与者的安危冷暖时刻放在心上”。

  “踏石留印、抓铁有痕”,承前启后的创新政策必然会在中国证券历史上树立起新的里程碑,记录着中国资本市场的繁荣与昌盛!

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